Zalando-Aktie: Das muss passieren, damit sie wieder auf 40 Euro steigt

Zalando (WKN: ZAL111) ist der größte Onlineversand für Mode und Schmuck in Deutschland und Europa. Vor allem durch die Übernahme von About You hat sich die Wettbewerbsposition weiter verfestigt. Was dem Onlinehändler jedoch fehlt, sind steigende Nettoergebnisse. Denn nur mit Profitabilität wird die Wachstumsgeschichte der Zalando-Aktie langfristig ein Erfolg sein.

Zalando-Aktie: In Berlin nichts Neues

Im ersten Quartal des neuen Geschäftsjahres 2026 präsentiert Zalando in dieser Hinsicht gemischte Zahlen. Zwar konnte man das Warenvolumen um 21,7 % auf 4,29 Mrd. Euro steigern. Auch der Umsatz wuchs entsprechend stark um 23,8 % auf knapp 3 Mrd. Euro. Allerdings bleiben die Ergebnisse durchwachsen. Beim Ergebnis vor Zinsen und Steuern schreibt Zalando einen Verlust von 79,7 Mio. Euro. Bereinigt um Restrukturierungsaufwendungen, die Akquisition und auch aktienbasierte Vergütung hätte das EBIT hingegen mit 64 Mio. Euro im positiven Bereich gelegen.

Dennoch können wir nicht ignorieren, dass Zalando weiterhin rote Zahlen schreibt. Netto und unterm Strich liegt das Ergebnis bei -87,6 Mio. Euro. Verluste prägen daher noch immer das Tagesgeschäft.

Und weiter?

Die Entwicklung schreibt sich fort, wenn wir die Cashflows betrachten. Hier hat Zalando beim operativen Cashflow Mittelabflüsse in Höhe von über 400 Mio. Euro ausgewiesen. Die freien Mittelabflüsse betrugen über eine halbe Milliarde Euro. Das Management verweist in diesem Kontext auf Investitionen in Künstliche Intelligenz, die das Mengenwachstum ankurbeln. Wir sehen diese Effekte aber noch nicht so stark, sondern werten das enorme Wachstum als Ergebnis der Übernahme von About You.

Immerhin bleibt das Nutzer-Engagement gut. Zalando konnte im ersten Quartal die Anzahl aktiver Kunden von 52,4 Mio. auf 52,3 Mio. steigern. Auch hierfür ist About You primär verantwortlich. Der durchschnittliche Warenwert je Kunde liegt mit 305,2 Euro hingegen gut über dem Vorjahreswert von 295,7 Euro. Die Bestellfrequenz mag mit 4,8 Bestellungen pro Quartal und Kunde zwar leicht rückläufig gewesen sein (Vorjahr: 4,9). Dafür stieg der Warenwert je Bestellung von 61,20 Euro auf 63,10 Euro. Ein solider Ausgleich für Zalando, der die starke Nutzerbasis zeigt.

Unsere Meinung zur Zalando-Aktie

Zalando ist darüber hinaus mit 1,2 Mrd. Euro an Cash und kurzfristigen Investitionen ausgestattet. Hier sehen wir jedoch, dass die Investitionen in Künstliche Intelligenz ihren Tribut zollen. Wir müssen allmählich Profitabilität sehen, ansonsten dürfte es in den kommenden Quartalen oder Jahren enger werden. Das Management sagt in diesem Kontext, dass man nun voll auf KI setze. Man verstehe sich mehr als Technologie-Plattform, bei der man den größten Stamm an Kunden- und Verbraucherdaten habe. Im Zusammenspiel mit Künstlicher Intelligenz sei das ein enormer Vorteil.

Uns wäre lieb, wenn Zalando den Kniff zu profitablen Geschäften, gegebenenfalls geringeren Lieferkosten und steigenden Nettoergebnissen, sowie hohen Mittelzuflüssen fände. Das wäre in der jetzigen Situation, ob mit oder ohne KI, ein echter Befreiungsschlag.