Kursverdopplung in 3 Jahren: Lohnt sich hier der Einstieg noch?
Wenn von Beteiligungsgesellschaften die Rede ist, denken die meisten Anleger zuerst an Berkshire Hathaway, das durch die außergewöhnlichen Fähigkeiten von Warren Buffett bekannt wurde. Aber neben dem Unternehmen aus Omaha gibt es weitere, die ihren Anlegern gute Renditen bescheren und sogar mit Berkshire mithalten können.
Ein Beispiel dafür ist die Investor AB (WKN: A3CMTG) aus Schweden. Dabei handelt es sich um das Investmentvehikel der berühmten Industriellenfamilie Wallenberg. Diese bündelte ihre Beteiligungen im Jahr 1916 in der Investor AB und hält bis heute rund 47 % der Stimmrechte.
Seit Jahren sehr gute Performance
Der Erfolg der Schweden spiegelt sich in der Aktienkursentwicklung wider. Seit Oktober 2023 haben wir eine Verdopplung gesehen. Selbst auf Sicht von 20 Jahren verläuft der Chart fast gerade von links unten nach rechts oben:
Quelle: aktien.guide
Die durchschnittliche jährliche Rendite der Aktie lag in den letzten zwanzig Jahren mit 16,5 % deutlich über den 10,2 % des schwedischen Index. Die spannende Frage ist nun: Geht das auch in Zukunft so weiter? Dazu schauen wir uns Investor mal etwas genauer an.
Drei Segmente bei Investor
Investor unterteilt sein Geschäft in drei Segmente. Der größte Bereich mit 76 % aller Assets besteht aus Aktien von 13 börsennotierten Unternehmen. Das Spektrum reicht dabei vom Pharmakonzern AstraZeneca über den Maschinenbauer ABB bis hin zum Börsenbetreiber Nasdaq.
Der Bereich Patricia Industries macht 17 % aller Assets aus. Patricia ist eine Holdinggesellschaft für Unternehmen, die Investor vollständig oder mehrheitlich hält. Dazu gehören beispielsweise Mölnlycke, ein Spezialist für Wundversorgung, und Nova Biomedical, ein Anbieter von Analysetools für Biopharma- und Klinikkunden.
Die übrigen 7 % entfallen auf EQT Partners AB, einen Private-Equity-Investor, der in Deutschland durch die Übernahmen von va-Q-tec oder ottobock bekannt wurde. Investor AB besitzt 14,7 % an EQT und hat umfangreiche Mittel in von EQT aufgelegte Fonds investiert.
Die starken Börsen der letzten Jahre, aber auch ein gutes Händchen beim Anlegen haben das Geschäft befeuert und die Gewinne sowie den Buchwert der Aktie steigen lassen. Diese schöne Entwicklung ist der Börse nicht verborgen geblieben. Die angesprochene Kursentwicklung mit einer Verdopplung innerhalb von drei Jahren kommt nicht von ungefähr.
Steigende Kurse und steigende Bewertung
In den letzten Jahren hat die Aktie von Investor eine schöne Performance hingelegt, die stärker war als die Entwicklung des Buchwerts. Entsprechend ist das Verhältnis des Aktienkurses zum Buchwert je Aktie (KBV) immer weiter gestiegen:
Quelle: aktien.guide
Während das KBV 2012 noch bei etwa 0,5 lag, so beträgt es derzeit knapp 1,3. Hier gab es also mehr als eine Verdopplung und die Aktie ist heute, auch relativ gesehen, deutlich teurer als noch vor einigen Jahren.
Ist die Aktie von Investor heute ein Kauf?
Damit kommen wir zur entscheidenden Frage: Ist die Aktie der Schweden heute ein guter Kauf oder sollte man lieber die Finger davon lassen?
Unabhängig von der aktuellen Bewertung kann man zunächst einmal feststellen, dass Investor ein hochwertiges Unternehmen ist, das über Jahrzehnte hinweg bewiesen hat, dass die Verantwortlichen ihr Handwerk verstehen. Eine Marktkapitalisierung von etwa 1,25 Bio. Schwedischen Kronen (rund 112,15 Mrd. Euro) spricht für sich.
Per Ende Juni 2026 betrug der Nettoinventarwert (NAV) – also der Wert aller Anlagen abzüglich der Verbindlichkeiten – 1,22 Bio. Kronen und lag damit unter der Marktkapitalisierung. Das bedeutet, dass Anleger erstmals seit Jahren einen moderaten Aufschlag von derzeit rund 2,4 % gegenüber dem ausgewiesenen NAV zahlen. In den letzten Jahren lag der NAV meistens etwa 10 % über dem Börsenkurs, sodass es die Aktie gewissermaßen mit einem Rabatt zu kaufen gab.
Das spricht dafür, dass das Papier derzeit eher teuer ist. Im Jahr 2026 wird Investor eine Dividende von 5,60 Kronen je Aktie zahlen. Die Dividendenrendite beträgt damit knapp 1,4 %. In den vergangenen Jahren war dieser Wert zum Teil deutlich höher. Auch das deutet darauf hin, dass die Aktie derzeit kein Schnäppchen ist.
Mein Fazit
Trotz aller Qualität sieht die Investor-Aktie derzeit etwas überbewertet aus. Wer eine größere Summe investieren möchte, sollte niedrigere Kurse abwarten. Angesichts der erstklassigen Bilanz des Unternehmens kann es jedoch sinnvoll sein, eine kleinere Anfangsposition aufzubauen, um der Angst, etwas zu verpassen, entgegenzuwirken. Bei Kursrückgängen kann man dann immer noch günstiger nachkaufen.
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Offenlegung: Peter besitzt Aktien von Berkshire Hathaway (B-Shares) und Investor AB (B-Aktien). Von Peter betreute Depots besitzen Aktien von Berkshire Hathaway (B-Shares). Aktienwelt360 empfiehlt Aktien von Berkshire Hathaway.