Dividendenkönig Coca-Cola: Zwischen 2 % und 5 % Dividendenwachstum in 10 Jahren

Beim Dividendenkönig Coca-Cola (WKN: 850663) gelten jährliche Erhöhungen der Dividende an der Tagesordnung. Seit mittlerweile sechs Jahrzehnten erhöht das Management einmal pro Jahr die Ausschüttungssumme je Aktie. Mit insgesamt 100 Jahren Dividendenhistorie hat der US-amerikanische Getränkekonzern eine interessante Historie herausgearbeitet.

Aber die große Preisfrage lautet stets: Was können wir von der Dividende beim Wachstum erwarten? Mit einer Dividendenrendite in Höhe von 3,02 % erhalten wir zwar eine gute initiale Ausschüttungsrendite. Aber weitere Erhöhungen sind das Salz in der Summe. Der Katalysator für zukünftige Renditen.

Meine These ist: Es dürften ca. 2 % bis 5 % Dividendenwachstum in den nächsten zehn Jahren sein. Wobei absolut wichtig ist, ob es eher in die Richtung von 2 % geht. Oder ob wir mit 5 % kalkulieren können. Denn nach zehn Jahren würde das entweder 3,68 % oder 4,92 % bedeuten. Rein rechnerisch, natürlich. Der Unterschied ist aber alles andere als unwesentlich.

Dividendenkönig Coca-Cola: So komme ich auf die Spanne von 2 % bis 5 %

Vielleicht fragst du dich, warum ich überhaupt eine spannende von 2 % bis 5 % bei der Coca-Cola-Aktie komme. Der US-Getränkekonzern ist jedenfalls sehr reif. Der Mix für Wachstum besteht in erster Linie aus leichter Pricing-Power, leichtem Absatzwachstum an die Abfüller und einer kleinen Prise Aktienrückkäufen. Das ermöglicht kaum gigantische Wachstumsraten. Aber: Ein beständiges und moderates Wachstum würde auch zu einem guten Zinseszinseffekt im Laufe vieler Jahre und Jahrzehnte führen.

Das von mir angenommene Wachstum ist außerdem historisch begründet. Wenn wir die letzten zehn Jahre der Dividende von Coca-Cola betrachten, so sehen wir, dass sich die jährlichen Wachstumsraten in dieser Größenordnung bewegt haben. In diesem Jahr stieg die Ausschüttungssumme je Aktie beispielsweise um 5 % von 0,485 US-Dollar auf 0,51 US-Dollar. Davor lag das Wachstum sogar bei 5,4 % von 0,46 US-Dollar auf 0,485 US-Dollar. Der Sprung von 0,44 US-Dollar auf 0,46 US-Dollar vervollständigt das Trio der letzten drei Jahre mit einem stärkeren Dividendenwachstum. Aber es gab auch bedeutend gemäßigtere Phasen.

Coca-Cola hat beispielsweise von 2021 auf 2022 die Dividende je Aktie von 0,41 auf 0,42 US-Dollar erhöht. Das entsprach einem Wachstum von ca. 2,4 % im direkten Vergleich. Seit dem Jahre 2018 gab es lediglich Erhöhungen um ein Cent pro Quartal, Jahr und je Aktie. Wobei wir in der Historie von Coca-Cola quasi wechselseitige Erhöhungen von einem US-Cent bis zwei US-Cents sehen. In Summe ergibt das ein Dividendenwachstum von 2,4 % bis knapp über 5 % pro Jahr. Die Spanne, die ich dir aufgezeigt habe. Wenn wir den Mittelwert betrachten, lag das Dividendenwachstum in zehn Jahren bei ca. 4,4 % pro Jahr. Ein Indikator für das Erreichen des höheren Endes der Prognose?

Dinge, die wir ebenfalls mit einbeziehen sollten!

Natürlich sollten wir auch die aktuellen Zahlen und Aussichten betrachten, um ein Gespür für zukünftiges Dividendenwachstum zu erhalten Coca-Cola erreichte erzielte im zweiten Quartal ein bereinigtes Ergebniswachstum je Aktie von 4 % auf 0,87 US-Dollar. Das Management rechnet für das Geschäftsjahr 2025 mit einem Wachstum von 3 %. Wobei der Referenzwert das bereinigte Ergebnis je Aktie von 2,88 US-Dollar aus dem Jahre 2024 ist. Zumindest spricht das für mich eher für eine Phase des moderateren Wachstums.

Bleibt das so? Wir sprechen immerhin von einem Zeitraum von zehn Jahren. Ich denke, dass Coca-Cola eher in eine moderatere Wachstumsrate abdriften dürfte. Denn auch Wettbewerber wie PepsiCo haben es beim Mengenwachstum derzeit schwer. Selbst Lebensmittelkonzerne wie Nestlé leiden unter einer schwachen Nachfrage. Verbraucher sind derzeit preissensibel. Zwar kann der Kultkonzern aus Atlanta das noch abfedern, indem man in erster Linie an die Abfüller verkauft. Sollten die Abfüller weniger Nachfrage spüren, dürfte das auch das Wachstum von Coca-Cola selbst bremsen. Wobei ich persönlich denke, dass die gesamte Branche sich in zwei bis vier Jahren wieder normalisiert.

Daneben sollten wir außerdem bedenken, dass Coca-Cola seine Bilanz im Blick behalten sollte. Der US-Konzern hat zwar 9,59 Mrd. US-Dollar in Cash. Auf der Gegenseite stehen 21,9 Mrd. US-Dollar an kurzfristigen Verbindlichkeiten, sowie 44 Mrd. US-Dollar an langfristigen Finanzverbindlichkeiten. Der Berg ist alles andere als gering. Auch vor dem Hintergrund etwas finanzieller Flexibilität dürfte Coca-Cola bei der Dividende in leicht schwächeren Jahren nicht in die Vollen gehen. Deshalb bin ich der Meinung: Wir sollten zumindest die ersten fünf Jahre vielleicht etwas konservativer planen. Es werden hier meiner Meinung nach eher 2 % bis 3 % pro Jahr sein.

Dividendenkönig Coca-Cola: Darum ist das Dividendenwachstum so wichtig!

Lass uns zu guter Letzt noch einmal überlegen, warum das Wachstum der Dividende bei der Coca-Cola-Aktie so wichtig ist. Bei einer Dividendenrendite von 3 % und einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von (bereinigt) 24 ist die Bewertung alles andere als preiswert. Wir können als Investoren nur gute Renditen erzielen, wenn wir entweder moderat kaufen oder die Aussicht auf ein gutes Wachstum haben.

Deshalb würde ich jetzt, wenn, eher einen kleinen Fuß in die Tür stellen. Mit den insgesamt eher moderaten Wachstumsraten erscheint mir die Coca-Cola-Aktie bei einer Dividendenrendite von ca. 3,5 % bis 4 % grundsätzlich attraktiver.