Novo Nordisk: 1 Mrd. US-Dollar – 10 Mrd. US-Dollar?! Wie groß das Potenzial von CagriSema ist!

Novo Nordisk (WKN: A3EU6F) steht direkt im kommenden Jahr 2026 vor spannenden Neuigkeiten: Es geht um CagriSema. Das neue Mittelchen zur Bekämpfung von Adipositas ist bei der US-amerikanischen Food and Drug Administration (FDA) zur Zulassung eingereicht. Jetzt dauert es ein paar Monate, ehe die Behörde die Genehmigung erteilt. Oder ablehnt.

Es ist wohl eher wahrscheinlich, dass CagriSema nach den guten Studienergebnissen und insbesondere den geringen Nebenwirkungen zugelassen wird. Für Novo Nordisk beginnt damit eine neue Ära im Markt der Adipositas-Therapie. Wobei das Produkt womöglich eher konkurrenzfähig mit dem Produkt Zepbound von Eli Lilly ist. Retatrutide von Eli Lilly könnte marginal besser sein. Wobei hier Daten einen Gewichtsverlust von rund 24 % zeigten, während es CagriSema auf 22,7 % geschafft hat.

Die große Preisfrage lautet nun natürlich: Wie groß ist das Potenzial von CagriSema für Novo Nordisk? Versuchen wir, eine erste Antwort zu finden. Der Markt erscheint jedenfalls sehr ergiebig. Das Produkt ist gar nicht einmal schlecht positioniert, wenn du mich fragst.

Novo Nordisk: CagriSema adressiert ein gigantisches Marktpotenzial!

Fangen wir am besten beim Markt selbst an, um ein Gespür für die Möglichkeiten zu erhalten. Abnehmprodukte sind ein enormer Wachstumsmarkt. Prognosen rechnen damit, dass der Markt bis 2030 auf über 100 Mrd. US-Dollar anwachsen dürfte. Eine aktualisierte Prognose von Goldman Sachs spricht sogar von bis zu 130 Mrd. US-Dollar bis zu diesem Zeitpunkt. In unter einem Jahrzehnt erwächst das Segment daher hin zu einem Marktvolumen in dreistelliger Milliardenhöhe.

Das Segment ist hart umkämpft. Der klare Gewinner trägt natürlich die größten Marktanteile davon. 2024 besaß Novo Nordisk als Gesamtkonzern einen Marktanteil von 70,4 %. Das zeigt eine dominante Ausgangslage. Die allgemeine These scheint zu sein, dass der dänische Konzern seine Marktanteile leicht einbüßt. Um fair zu sein: Das halte ich ebenfalls für wahrscheinlich. Der Markt war im Jahre 2024 noch sehr, sehr jung. Novo Nordisk kontrollierte vor allem das Volumen. Meine These und Hoffnung ist eher, dass die Dänen einen Marktanteil in Höhe von 25 % bis 30 % am Adipositas-Markt halten werden.

Allein vor diesem Hintergrund würde sich Novo Nordisk ein Umsatzpotenzial zwischen 25 Mrd. US-Dollar und 39 Mrd. US-Dollar sichern. Selbst wenn es 20 % sein sollten, läge der Wert bei 20 bis 26 Mrd. US-Dollar. Wobei CagriSema nicht für die gesamte Wertschöpfung einsteht.

Gehen wir über zu CagriSema!

Bleibt nun also die große Preisfrage, welches Potenzial CagriSema hat. Es scheint die These zu sein, dass das neue Produkt Wegovy als Vorgänger langsam aber sicher ersetzen soll. Wegovy konnte in den Studien das Gewicht der Probanden um etwa 15 % reduzieren. CagriSema ist hier natürlich mit einem Gewichtsverlust von 22,7 % bei einer Studie von mehr als einem Jahr bedeutend besser. Doch Wegovy hat im dritten Quartal des Jahres 20,35 Mrd. Dänische Kronen an Umsatz beigesteuert. Mit über 80 Mrd. US-Dollar Jahresumsatz (2,72 Mrd. Euro) liegt die Messlatte hier natürlich sehr hoch.

Das heißt: Um Wachstum zu erzielen, muss Novo Nordisk mehr erreichen, als Wegovy jemals erzielt hat. Der Vergleich zeigt, warum die Messlatte hier so hoch hängt. Meine These ist jedoch, dass CagriSema eine solche Messlatte zumindest erreichen, wenn nicht gar übertrumpfen kann. Ich bin deshalb so optimistisch, weil einerseits das Produkt besser als sein Vorgänger ist. Aber auch nicht wesentlich schlechter als seine Wettbewerber wie Retatrutide oder eben Zepbound. Vor allem bei den Nebenwirkungen überzeugt CagriSema mit einer hohen Verträglichkeit. Die Semaglutid-basierten Produkte verfügen allgemein über leicht niedrigere Abbruchraten, als die Produkte von Eli Lilly.

Meine These bleibt daher, dass CagriSema mit seinem weitgehend gut verträglichen Profil einen guten Marktanteil halten kann. Neben diesem Produkt erproben die Dänen zugleich mit Amycretin noch einen weiteren möglichen Blockbuster. Ziel scheint es auch dieses Mal wieder zu sein, ein Zwei- bis Dreigespann aus Blockbustern der nächsten Generation der Abnehmpräparate zur Marktreife zu führen.

Fazit: Novo Nordisk und CagriSema haben Milliarden-Dollar-Potenzial!

Um daher zu einem Fazit zu kommen: Novo Nordisk und CagriSema können ein Multi-Milliarden-Dollar-Potenzial haben. Das benötigt das Produkt aber auch. Ansonsten würde der dänische Konzern bei einem rückläufigen Umsatz von Wegovy schrumpfen. Meine These ist jedoch, dass der Gesamtkonzern mit seinen zwei bis drei Produkten einen Marktanteil von 20 % bis 30 % einnehmen dürfte. Damit winkt ein Umsatzpotenzial zwischen 20 und 36 Mrd. US-Dollar.

Natürlich ist das alles andere als unumkämpft. Aber Novo Nordisk ist in seinen Märkten ja auch nicht unerfahren. Wenn wir das wiederum in den Gesamtkontext einordnen, sehen wir einen Umsatz von rund 80 %, der mit Diabetes generiert wird, und lediglich 6 %, der auf Adipositas zurückgeht. Zumindest im Jahre 2024. Zahlen, die zeigen: Ja, es besteht ein solides Wachstumspotenzial für Novo Nordisk.