VAT Group-Aktie: KI-Explosion beim Kurs … aber wie lange noch?

Unser globaler Champion VAT Group (WKN: A2AGGY) für Hochleistungsvakuumventile ist ein unverzichtbarer Ausrüster der Halbleiterindustrie, insbesondere, wenn es um Chips der neuesten Generation geht. Bis zum Spätsommer 2025 hatte die VAT Group-Aktie diese Marktposition (unverständlicherweise!) noch nicht in Kursgewinne umsetzen können. Seitdem jedoch hat das Papier um stolze 128 % zugelegt.

Woher kommt der plötzliche Anstieg der VAT Group-Aktie?

Wie bereits im Mai kommentiert, werden VAT nach eine sich hinziehenden Flautephase nun endlich die Türen eingerannt. Im Q2 war es mit einem Book-to-Bill-Verhältnis von 1,7 sogar noch besser. Eine halbe Mrd. Franken kamen in das Auftragsbuch, 40 % mehr als im starken Vorquartal und 102 % mehr als im Vorjahresquartal. Und wie gesagt: Alles in Franken gerechnet, der zwischenzeitlich aufgewertet hat.

Damit können die Fabriken hochgefahren werden. Der Umsatz von 291 Mio. Franken lag 32 % höher als im Q1. Kein Wunder, dass sich das Management höchst zufrieden zeigte. Eine noch nie zuvor gesehene Dynamik im Halbleitersektor treibt das Geschäft nun an. Fast wöchentlich steigen nun die Prognosen für die Investitionen der Branche. Über 100 Fabs werden aktuell gebaut und viele Marktbeobachter sind überzeugt, dass es nicht reichen wird, um die ausufernde Nachfrage zu bedienen.

Wie das Management nun reagiert

So schön das alles für Technologielieferanten ist: Chairman Martin Komischke und CEO Urs Gartner schränken in ihrem Brief an die Aktionäre ein, dass das alles etwas überwältigend ist. Die gesamte Zuliefererindustrie muss nun Gas geben, um hinterherzukommen. Während sich das Auftragsbuch mit Hochdruck füllt, liegt der Umsatz im ersten Halbjahr noch 8 % unter dem Vorjahreswert.

Aber VAT ist bereits gut vorangekommen, hat – primär in Malaysia – über 700 Mitarbeiter eingestellt und hat sein umfangreiches eigenes Zulieferernetzwerk erfolgreich aktiviert. Über das weitere Hochfahren der Produktion soll bis zum Jahresende ein Volumen von 450 Mio. Franken pro Quartal herstellbar sein. Das heißt, dass 2027 ein Umsatz von 2 Mrd. Franken in greifbare Nähe rückt. Dabei dürfen wir davon ausgehen, dass der starke Nachfragesog zu rekordhohen Profitmargen führen wird.

Gleichzeitig treibt das Management seine Strategie der vertikalen Integration und der Erschließung neuer Erlösquellen voran. So soll das japanische Hightech-Unternehmen Atonarp übernommen werden, das sich auf das Monitoring auf Molekülebene zur Qualitätssicherung in der Halbleiterfertigung spezialisiert hat.

Licht und Schatten bei den kleineren Geschäftsbereichen

Während der Verkauf von Ventilen für die Chipindustrie die Hauptrolle spielt, trägt auch das Servicegeschäft kräftig zum Erfolg bei. Die nun schnell wachsende installierte Basis dürfte den Trend auf Jahre hinaus stützen.

Weniger erfolgreich sind hingegen die Bemühungen, in andere Anwendungsfelder stärker vorzudringen. Beim kleinen Segment Advanced Industries ging es nur mit 10 % beim Auftragseingang voran. Aber darauf kommt es im Moment nicht an. Wichtig ist, dass VAT hier noch ein paar Trümpfe in der Hinterhand hat, falls der Auftragsboom in Zukunft mal abflauen sollte.

Wie geht es für die VAT Group-Aktie weiter?

An der Börse sind die Erwartungen an VAT seit einigen Monaten enorm hoch: Bei Kursen von 590 Franken sprechen wir von einer Marktkapitalisierung von fast 18 Mrd. Franken, also etwa dem Neunfachen des für 2027 erwarteten Umsatzes. Für ein Hardware-Untermehmen klingt das gewaltig. Für die VAT Group-Aktie sprechen allerdings die starke Bilanz und die hohen Margen.

Künftig dürfte rund ein Drittel des Umsatzes als EBITDA anfallen, wovon etwa zwei Drittel als Nettogewinn bleiben. Damit stehen VAT alle Möglichkeiten offen, um Werte für Anleger zu schaffen. Dennoch ist nicht zu ignorieren, dass auf diesem Kursniveau Rückschläge der VAT Group-Aktie drohen.