Gerresheimer Aktie: Die geheime Schaufel im 100-Milliarden-Adipositas-Goldrausch

Wer an Abnehmspritzen denkt, hat meist Novo Nordisk oder Eli Lilly im Kopf. Das ist naheliegend: Die beiden Pharmariesen liefern die Wirkstoffe und teilen einen Markt unter sich auf, der langfristig dreistellige Milliardenumsätze verspricht. Doch kein Wirkstoff kommt ohne die passende Hülle aus. Am Ende benötigt jede Dosis eine präzise Verpackung und ein sicheres Verabreichungssystem.

Hier kommt Gerresheimer (WKN: A0LD6E) ins Spiel. Der Düsseldorfer Konzern fertigt unter anderem Spritzen, Pens, Autoinjektoren und pharmazeutische Primärverpackungen. Damit besetzt Gerresheimer eine Schlüsselposition in der Wertschöpfungskette: Das Unternehmen profitiert vom Erfolg der Blockbuster-Medikamente, trägt aber nicht das enorme Risiko einer eigenen Wirkstoffentwicklung.

Ganz so einfach ist die Investmentstory allerdings nicht. Gerresheimer kämpfte zuletzt mit Bilanzierungsproblemen, einer hohen Verschuldung und einem schwächeren operativen Geschäft. Um gegenzusteuern, hat das Management weitreichende Maßnahmen eingeleitet. Durch diese möchte das Unternehmen die Schuldenlast senken und die Finanzstruktur wieder stabilisieren.

Gerade diese Mischung macht die Aktie spannend. Es geht längst nicht mehr nur um den Abnehm-Hype. Die entscheidende Frage ist, ob Gerresheimer seine internen Probleme gelöst bekommt und gleichzeitig seine starke Position bei den Verabreichungssystemen (Drug-Delivery) voll ausspielen kann.

Die Fundamentaldaten von Gerresheimer im Härtetest

Gerresheimer steigerte den Umsatz im Geschäftsjahr 2025 um 16,6 % auf 2,32 Mrd. Euro. Allerdings treibt vor allem die übernommene Bormioli Pharma dieses Wachstum; organisch legte der Umsatz lediglich um 0,3 % zu. Das bereinigte EBITDA ging leicht von 388 Mio. Euro im Vorjahr auf 384 Mio. Euro zurück. Entsprechend sank die bereinigte EBITDA-Marge auf 16,8 %.

Hoffnungsträger bleibt das Segment Plastics & Devices. Der Bereich erwirtschaftete 2025 einen Umsatz von 1,35 Mrd. Euro und ein bereinigtes EBITDA von 315 Mio. Euro, was einer starken Marge von 23,5 % entspricht. Vor allem die hohe Nachfrage nach Drug-Delivery-Systemen schob das Geschäft an.

Hier schlägt Gerresheimer auch die Brücke zum boomenden Adipositasmarkt. Das Unternehmen fertigt Pens und andere Injektionssysteme, mit denen Patienten Diabetes- und Gewichtsverlust-Präparate verabreichen. Gerresheimer gehört in diesem Segment zu den Schwergewichten und produziert nach eigenen Angaben mehr als 350 Mio. Pens pro Jahr.

In der Bilanz drückt dagegen der Schuh. Ende Mai 2025 lag die Nettoverschuldung bei rund 2,03 Mrd. Euro, was einer Verschuldungsquote von 4,03 auf Basis des bereinigten EBITDA entsprach – bis zum Geschäftsjahresende im November kletterte dieser Hebel sogar auf 4,95. Um gegenzusteuern, hat das Management den finanziellen Spielraum seziert: Der im Juli vereinbarte Milliardenverkauf der US-Tochter Centor und des globalen Primärkunststoffgeschäfts an Apax Partners für rund 1,5 Mrd. Euro soll nun dabei helfen, die Verschuldung drastisch zu senken und die Finanzierung dauerhaft zu stabilisieren.

Genau dieser Befreiungsschlag ist für Anleger das Zünglein an der Waage. Der Adipositasmarkt bietet Gerresheimer zwar exzellente Wachstumschancen – damit davon am Ende aber auch mehr Gewinn bei den Aktionären ankommt, muss das Unternehmen seine Kapitalstruktur zügig in Ordnung bringen.

Bewertung und Kurspotenzial der Gerresheimer-Aktie

Das klassische Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) sagt über Gerresheimer derzeit wenig aus. Sondereffekte und hohe Abschreibungen haben die Ergebnisse der letzten Jahre verzerrt. Für die Bewertung des Verpackungsspezialisten zählen deshalb aktuell vor allem Umsatz, EBITDA, Cashflow und die Verschuldung.

Für das Geschäftsjahr 2026 peilt das Management einen Umsatz in der unteren Hälfte der Spanne von 2,3 bis 2,4 Mrd. Euro an. Die bereinigte EBITDA-Marge soll bei rund 17 bis 18 % liegen. Beim Free Cashflow rechnet Gerresheimer vor M&A-Aktivitäten und Refinanzierungen mit minus 50 bis minus 100 Mio. Euro.

Das zeigt, wie stark die Aktie an der operativen Wende hängt. Schafft Gerresheimer es, die Margen zu steigern und Schulden abzubauen, dürfte der Bewertungsabschlag schrumpfen. Damit käme auch das Wachstum bei Pens und anderen Drug-Delivery-Systemen an der Börse wieder stärker zur Geltung.

Die Risiken bleiben jedoch real. Schwächelt das Geschäft außerhalb des Adipositas-Marktes, bremst das die Erholung aus. Zudem belasten hohe Zinsen die Finanzierung. Da der Markt einen Teil der Erholung bereits vorwegnehmen dürfte, hängt die Investmentstory weniger am GLP-1-Boom als an der erfolgreichen Umsetzung des Turnarounds.

Gerresheimer ist die Schaufel, aber noch keine sichere Goldgrube

Mit der Gerresheimer-Aktie lässt sich indirekt am boomenden Markt für Adipositastherapien teilhaben. Anders als die Pharma-Riesen Novo Nordisk oder Eli Lilly entwickelt das Unternehmen keine eigenen Medikamente, sondern liefert die Systeme, um diese zu verabreichen.

Vor allem die starke Position bei Pens, Spritzen und Autoinjektoren macht den Wert attraktiv. Gleichzeitig bleibt die Bilanz der entscheidende Prüfstein: Gerresheimer muss beweisen, dass das operative Geschäft wieder anzieht und der Schuldenabbau gelingt.

Aus Anlegersicht ist die Aktie daher eher eine Turnaround-Wette mit strukturellem Rückenwind als ein klassischer Qualitätswert. Wer mehrere Jahre Zeit mitbringt und starke Schwankungen aushält, findet einen spannenden indirekten Profiteur des wachsenden Adipositasmarktes. Für vorsichtigere Investoren bleiben die Entwicklung von Cashflow und Verschuldung die wichtigsten Signale.

Daher lautet mein Fazit: Gerresheimer besitzt einen beachtlichen Burggraben bei Systemen zur Medikamentenverabreichung (Drug-Delivery-Systemen) und profitiert von einem langfristigen Wachstumsmarkt. Der Erfolg des Investments hängt jedoch maßgeblich davon ab, ob das Unternehmen die aktuellen Bilanz- und Ertragsprobleme nachhaltig löst.