Nur 1,8 Mrd. US-Dollar Marktkapitalisierung: Die Marqeta-Aktie hat eine Neubewertung verdient

Marqeta (WKN: A3CQSL) ist ein ganz besonderer Zahlungsdienstleister, der primär mit kartenausgebenden Unternehmen zusammenarbeitet – zunehmend auch als Whitelabel-Partner für Kunden, die nicht aus der Finanzbranche stammen, aber unter eigenem Namen Bankdienstleistungen vertreiben möchten. Nach einer längeren Anpassungsphase, bedingt durch die Neuverhandlung der vertraglichen Zusammenarbeit mit Hauptkunde Block, befindet sich das Unternehmen seit einiger Zeit wieder auf einem starken Wachstumspfad, bei spürbarer Umsatzdiversifizierung. Bei der Marqeta-Aktie sind diese fundamentalen Impulse jedoch noch nicht angekommen. Eine Chance?

Marqeta-Aktie: Starke Fundamentaldaten

Insbesondere beim verarbeitenden Zahlungsvolumen geht es beeindruckend voran: +32 % auf 120 Mrd. US-Dollar. Wegen der regelmäßigen Preisanpassungen wuchsen der Umsatz und der Bruttogewinn mit 17 % etwas langsamer. Damit gelingt es, schön zu skalieren: Das normalisierte EBITDA stieg um 31 %.

CEO Mike Milotich zeigte sich hochzufrieden über ein weiteres Quartal mit Nettoprofitabilität. Je Marqeta-Aktie sprang ein Gewinn von 7 Cent heraus, was die Erwartungen erheblich übertroffen hat.

Was die Diversifizierung angeht, bestätigt das Management, dass es bei Block künftig langsamer vorangeht, weil das Unternehmen selbst diversifiziert bei seinen Technologielieferanten – ein üblicher Vorgang in der Branche. Da Block wächst, sollte die Beziehung zu Marqeta trotzdem expandieren.

Marqeta verbreitert seine Kundenbasis

Viel schneller wachsen jedoch die anderen Kunden, weshalb Blocks Anteil weiterhin sinkt. Das Management stellt einige Kundenbeispiele heraus:

• Die kartenausgebende Ausgabenmanagementplattform Expensify repliziert sein US-Geschäftsmodell mithilfe von Marqeta in Europa.
• Mit den Partnern zerohash und BVNK baut Marqeta sein Standbein im Stablecoin-Markt aus. Mit dieser Lösung können Guthaben, die in Stablecoins gehalten werden, über normale weltweite Kartennetzwerke eingesetzt werden, ohne regulatorische Hürden oder Zwischenschritte.
• An der Seite von Adyen, Riskified und Signifyd wird ein Risikomodell eingeführt, das datengetriebene Entscheidungen in Echtzeit ermöglicht.

Das klingt in unseren Ohren sehr aussichtsreich! Und auch das Management ist überzeugt, dass die Zeit der gedrückten Kurse der Marqeta-Aktie bald vorbei sein wird. Deshalb wurde ein neues Aktienrückkaufprogramm im Umfang von 150 Mio. US-Dollar aufgelegt.

So möchte das Unternehmen die Zukunft gestalten

Mike Milotich nennt drei Themen, wo Marqeta mittel- bis langfristig noch große Potenziale hat:

• Kreditbasierte Produkte, die flexible Darlehensmodelle in Kombination mit Zahlkarten ermöglichen. Mehrere interessante Programme befinden sich in Vorbereitung für den Marktstart.
• Die weitere Expansion in Europa, wo sich Marqeta besonders für transatlantisch aktive Unternehmen positioniert.
• Mehrwertleistungen rund um Themen wie Betrugsbekämpfung und Risikomanagement, wo Marqeta vieles aus einer Hand bieten kann und sich zusätzliche Fähigkeiten erarbeitet.

Außerdem halten wir die verbundenen Themen Stablecoins, Crypto und Blockchain für sehr aussichtsreich.

Marqeta-Aktie: Die Prognose wird konkreter

Wegen des sehr starken Q3 im Vorjahr wird das Umsatzplus im laufenden Quartal nur moderat ausfallen. Zudem wurde die Prognose für das Gesamtjahr nach unten auf 12 bis 13 % eingeengt. Wie passt das mit den guten Nachrichten zusammen, die das Management präsentierte?

Es liegt den Erläuterungen aus dem Analystencall zufolge am Marktumfeld: Konsumenten halten ihr Geld zusammen, was die transaktionsbasierten Umsätze belastet. Gleichzeitig greifen die Effizienzmaßnahmen. Nach dem besser ausgefallenen ersten Halbjahr erhöht Marqeta seine Margenprognose. Unter dem Strich haben wir es folglich nicht mit einer Verschlechterung zu tun.

Unsere Meinung zur Marqeta-Aktie

Marqeta wächst profitabel, diversifiziert, erschließt sich neue Umsatzquellen und bleibt schuldenfrei. Die Liquidität ist stark und die Marktkapitalisierung der Marqeta-Aktie von 1,8 Mrd. US-Dollar lässt noch viel Luft nach oben. Es sind nur 1,5 % des Zahlungsvolumens vom Q2 – oder etwa das 2,5-fache des Umsatzes. Wenn man sich bewusst macht, welche bedeutende Rolle Marqeta im Fintech-Universum spielt, dann ist das sehr wenig.