Der große Irrtum, den viele Investoren jetzt bei der Coca-Cola-Aktie begehen

Die Coca-Cola-Aktie (WKN: 850663) steigt und steigt. Besonders nach den letzten Quartalszahlen hat es erneut einen kräftigen Impuls nach oben gegeben. Mittlerweile liegt der Aktienkurs bei 88,49 US-Dollar. Seit Anfang des Jahres 2026 liegen wir damit um 28 % im Plus.

Nun, man kann nicht unbedingt sagen, dass die Coca-Cola-Aktie in jedem Jahr so kräftig gestiegen ist. Vielleicht hat es etwas Nachholbedarf gegeben. Das Argument ist nicht von der Hand zu weisen. Auch das Wachstum lag zuletzt im guten Bereich.

Aber exakt das führt meiner Meinung nach dazu, dass jetzt viele bei dem bekannten Dividendenkönig einen Fehler begehen. Blicken wir dazu einmal kurz auf die Quartalszahlen und darauf, wo bei der Bewertung der Aktie die reale Möglichkeit besteht, dass der Aktienmarkt zu optimistisch wird.

Coca-Cola-Aktie: Das Wachstum, die Bewertung und die Zukunft

Das Management von Coca-Cola kann sich für das zweite Quartal definitiv auf die Schulter klopfen. Der Gewinn je Aktie stieg bereinigt um 11 % auf 0,97 US-Dollar. Getragen wird das von einem guten Mengenwachstum um 5 %, sowie einem Umsatzwachstum von 6 % auf organischer Basis. Es handelt sich hierbei um ein dynamischeres Zahlenwerk, das zum Anpassen der Ergebnisprognose auf einen Zielkorridor von bis zu 10 % in 2026 führt. Ein starkes Wachstum, das meiner Meinung nach einen klaren Bewertungsfehler bewirkt.

Coca-Cola wird aktuell zu einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 28 gehandelt. Das bedeutet, dass der Gewinn je Aktie laut der Ben-Graham-Formel um 9 bis 10 % pro Jahr wachsen müsste. Die Formel besagt, dass der 8,5-fache Gewinn je Aktie für ein stagnierendes Unternehmen fair sei. Für jeden Prozentpunkt Wachstum dürfte es einen Aufschlag beim KGV von 2 geben. Bei 10 % Wachstum läge ein faires KGV also bei 28,5. Aber ist das für die Coca-Cola-Aktie realistisch?

Im Moment: Ja, wie gesagt. Langfristig bleiben bei mir Zweifel bestehen. Das Geschäftsmodell mit den Limonaden gilt als reif. Pricing-Power ist möglich, sowie ein leichtes organisches Wachstum. Aber meine persönliche These ist, dass es eher 5 bis 6 % Ergebniswachstum je Aktie geben dürfte. Coca-Cola ist eben schon sehr, sehr reif.

Kaufen und liegenlassen? Ja, aber!

Das zweite Argument vieler Investoren ist, dass man die Coca-Cola-Aktie einfach kaufen und liegenlassen kann. Die Dividende mit einer Rendite von aktuell 2,5 % dürfte langfristig zu mehr führen. Die These halte ich für möglich. Zumal das Dividendenwachstum langfristig dazu beiträgt, dass sich die Dividendenrendite noch erhöht.

Meine Kritik an diesem Punkt besagt aber, dass eine zu teure Bewertung selbst die Dividende und die Gesamtrendite bremst. Wenn ich davon ausgehe, dass Coca-Cola aktuell 20 % überbewertet ist (und gegebenenfalls derart korrigiert), würde die Dividende 6 bis 7 Jahre benötigen, um das Minus herauszuholen. Natürlich kann man in 10, 15 oder auch 20 Jahren eine positive Rendite einfahren. Aber man könnte die Rendite steigern, wenn man die Aktie eben nicht mit einer Überbewertung kauft.

Meiner Meinung nach liegt der große Fehler daher darin, dass der Aktienmarkt eine zu ambitionierte Wachstumserwartung an die Coca-Cola-Aktie trägt. Gerechtfertigt wird das zum Teil mit der Dividende und der defensiven Klasse der Aktie. Aber exakt das kann dazu führen, dass die Gesamtrendite über viele Jahre und Jahrzehnte bescheiden ausfällt. Diesen Mix würde ich lieber nicht eingehen. Sondern geduldig warten, ehe sich das Wachstum einpendelt und die Bewertung wieder fairer wird.

Es gibt Alternativen zur Coca-Cola-Aktie

Zumal es Alternativen zur Coca-Cola-Aktie gibt. Der Wettbewerber PepsiCo (WKN: 851995) mag zwar durch seine Snacks und das eigene Abfüllen anders gestaltet sein. Die Dividendenrendite ist hier aber mit 4 % bedeutend höher. Meiner Meinung nach kaufen wir diesen Dividendenkönig eher im Tief und mit einer Unterbewertung als aktuell Coca-Cola.

Die Entscheidung bleibt bei dir. Aber überlege fair, welche Wachstumserwartung bei der Coca-Cola-Aktie angemessen erscheint. Das bestimmt deine Gesamtrendite.